首批券商半年报出炉：5家券商营收、净利双增，自营业务发扬分化

厌世8月18日，已有国盛金控、东方钞票、哈投股份、西南证券、粤开证券等5家券商及券商母公司公布半年度“成绩单”，上述5家券商均完了营收、净利双增长。其中，得益于较低基数，哈投股份子公司江海证券净利润同比大增1311.60%。分业务来看，启动券商上半年龄迹的中枢力量呈现分化，自营才能成中小券贸易绩分水岭。

时至8月中旬，首批券商2025年半年报连接败露。厌世8月18日，已有国盛金控、东方钞票、哈投股份、西南证券、粤开证券等5家券商及券商母公司公布半年度“成绩单”，上述5家券商均完了营收、净利双增长。其中，得益于较低基数，哈投股份子公司江海证券净利润同比大增1311.60%。

受益于二级商场行情火热和事迹高增长态势，券商板块近期倍受商场柔顺。券商非银团队巨额合计，增量资金致力于入市大开券商经纪、两融、资管、投行等业务的增漫空间，证券行业有望插足新一轮增永久。

5家券商营收、净利双增 自营业务发扬分化

举座来看，本轮败露半年报的大多为中小券商，事迹展现出高弹性特征。从营收水平来看，东方钞票以68.56亿元位居第一，同比增长38.65%；西南证券、国盛金控、江海证券、粤开证券分别完了营业收入15.04亿元、11.36亿元、7.26亿元、4.82亿元。

从事迹增长水平来看，江海证券同比增长1311.60%，排行第一；国盛金控相同发扬不俗，同比增长369.91%，位列第二；粤开证券、东方钞票、西南证券分别同比增长84.56%、37.27%、24.36%。

分业务来看，启动券商上半年龄迹的中枢力量呈现分化，自营才能成中小券贸易绩分水岭。江海证券阐发期内自营业求完了收入4.06亿元，同比大增211.77%，孝敬了其总营收增量的绝大部分。

江海证券暗示，自营业务大幅增长得益两大原因：一是权柄类投资对峙量化委外策略，有用藏匿了商场大幅波动风险，委外才能和投资才能得到权臣提高，取得了频年较好的事迹发扬；二是固定收益业务安祥变成债券投资和多资产投资并重的自营业务发展神色，连接安闲并拓展了风雅的发展态势。

与之变成对比的是粤开证券，其自营业务收入下滑31.98%至1.15亿元，主要受债市行情及同期高基数影响。西南证券上半年自营收入完了隆重增长，同比增长15.06%至6.22亿元。

钞票处罚成为事迹增长中枢引擎

在自营发扬分化的同期，钞票处罚业务正在成为券贸易绩新增长极。上半年，粤开证券钞票处罚业务收入达3.18亿元，同比增长34.65%；完了投顾累计签约资产超百亿元，私东谈主钞票保有领域近50亿元，高净值客户居品建设超10亿元。

国盛金控半年报表露，国盛证券上半年证券经纪业务营业收入为5.54亿元，同比增长20.88%，占总营收的比重接近60%。厌世6月末，国盛证券共上架8000余只金融居品；新开量化来去末端超千户，连接为活跃来去地分手支提供1对1中枢客户专属事迹，进步分支量化末端对接事迹才能；连接组织线上直播事迹，强化线上渠谈品牌。

西南证券基于“以客户为中心”政策，完了客户资产领域超5500亿元，较客岁末增长14.58%；非货公募基金领域和融资类业务均增长超30%，中间业务收入增长超20%。

东方钞票证券业务与基金销售变成协同效应。阐发期内，公司证券业务收入62.57亿元，同比增长33%；经纪业务股基来去额同比增长74%至16.03万亿元，成为增长中枢引擎。基金销售方面，公司旗下天天基金上半年营业收入为14.24亿元，同比略有增长；净利润为0.64亿元，与客岁同期持平。

东方钞票的互联网基因进一步放大了钞票处罚效力。2025年上半年，公司互联网金融电子商务平台狡计完了基金认（申）购（含定投）来去9823.35万笔，基金销售额为10572.64亿元。其中，非货币型基金狡计完了认（申）购（含定投）来去6368.96万笔，销售额为6260.41亿元，同比增长25.29%。

区域深耕+AI赋能成券商发展进犯捏手

濒临同质化竞争加重与行业纠合度进步的压力，“深耕区域”已成为中小券商互异化解围的重要策略。西南证券上半年刊行ABS助力川渝实体企业周转资产，功能性业务特点化旅途表现。粤开证券则在上半年推出“开导区主题”、“公募REITs增强”等特点资管居品，同期平直借力推动配景深耕粤港澳大湾区，区域特点标签日益显着。

相同，国盛证券依托江西省属国资控股配景，将区域深耕明白到极致。上半年，国盛证券积极事迹江西实体经济，为所在政府提供商议撑持，助力省内经济转型和企业高质料发展，并在赣州竖立了省内首家实体国度级投教基地，切实实施投资者保护包袱。

此外，AI正深度融入券贸易务链。江海证券在传统经纪业务红海中找到了科技赋能的打破口，其经纪业务收入增长21.11%，主要受益于连接真切AI赋能。东方钞票的“妙念念”大模子已全面赋能各业务线，撑持“多信源分析、深度商议”，其AI用具平直事迹于机构投研等中枢场景，完了智能化才能与智能化用户领域双增长。西南证券则将“App升级与数智运营”列为下半年经纪业务重心。

多成分共振下券商板块投资价值突显

轮廓多家券商不雅点来看，在事迹高增、估值偏低、政策撑持、商场活跃等多厚利好成分的共同作用下，券商板块的投资价值日益突显。

近期，被称为“牛市旗头”的券商股时时发力，成为助推本轮沪指打破3700点的进犯力量之一。厌世8月18日收盘，长城证券得益4连板，华林证券、湘财股份等纷纷跟涨。

举座来看，国泰海通非银刘欣琦团队瞻望，42家上市券商上半年营业收入或将同比增长30.29%至2384.80亿元，归母净利润或将同比增长61.23%至1015.88亿元，半年报有望成为非银板块的一大催化剂。

商场回暖为券贸易绩连接改善提供了成心环境。数据表露，7月A股新开户同比增长70.5%，两融余额打破2万亿元。东海证券分析师陶圣禹合计，商场交投活跃度进步将平直推动券商盈利改善，上市券商半年报事迹将呈现权臣旯旮改善。

陶圣禹进一步分析，交投活跃得益于现阶段活跃老本商场的标的较为明确，具体包括通过严监严管进步上市公司投资价值、增多分成频次扩大投资者答谢、指点中永久资金入市丰富投资者结构。

从再融资商场来看，定增商场正在生长券贸易绩新蓝海。中航证券非银金融分析师薄晓旭分析，当作主承销商的券商投行部门将受益于承销领域扩大，同期具备老本实力的机构可通过参与定增赢得逾额收益。关于以产业并购为主见的定增技俩，券商资金撑持将推动企业整合产业链资源，促进经济转型升级。

就券商板块后市，长江证券非银团队从三方面分析其投资价值：一是大金融板块内券商股相对滞涨，且估值安全旯旮仍较高；二是半年报败露在即，瞻望事迹仍将延续高增态势；三是AH溢价扫数值仍较高，H股估值成耸立在进行中。

建设层面，申万宏源非银团队合计，在货币政策宽松、“国度队”托底、中永久资金入市的配景下，两融余额上即将利好经纪、信用业务。投资策略上，淡薄柔顺轮廓实力强的头部机构及事迹弹性较大的券商。

本文源头：上证报，原文标题：《首批券商半年报出炉》

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